人大副校长刘元春:我认为我们的经济不像数据显现的那么糟糕

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刘元春 • 2018-07-03 17:49:10来源:网易研究局E2387G0

本文来源微信公众号:网易研究局(ID:wyyjj163)

作者:中国人民大学副校长刘元春

上四天 经济数据陆续宣布,某些数据不尽如人意,引发了市场人士担忧,中国经济下四天 会后会遭遇“黑天鹅”?中国人民大学副校长刘元春近日表示,下四天 中国经济后会有“黑天鹅”,中国经济不像数据显现的没法糟糕。

中国人民大学副校长刘元春

下四天 会后会有“黑天鹅”?

刘元春:要是 满天全是“黑天鹅”,那就不叫“黑天鹅”,要是 “黑天鹅”要是没法预期到的东西。亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 能预计到的、下四天 能出现的让亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 人太好特别惊恐的事情应该没法。为哪些呢?某些某些人老在谈“黑天鹅”,老在谈“灰犀牛”,实际上是当时人在吓当时人,亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 现在看一遍的数据,市场反应很大,有它的某些意味着,要是 你你这名 次某些数据的变化,在边际上的某些变化,的确触动了某些市场的神经,市场的神经不代表整体的变化。亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 所看一遍的1-5月份这50多起的债券违约的问题报告 ,实际上相当一次责是民企,触动了亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 的神经。

另外委外和某些非标的融资,最后意味着融资环境变化的也是某些中小企业和民营企业,亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 的话题感就特别强烈。亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 全是感受到更头疼的,要是老百姓的消费好像特别不行了,特别是从消费品零售总额你你这名 参数来看。这2个数字,实际上跟市场和老百姓所关注的某些话题息息相关,某些某些意味着新闻效应特别强烈,最强烈的当然要是股市,亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 看一遍大股东质押所出现的平仓事件,意味着整个股市打压得很厉害。是全是金融要是 到了又要出现某些系统性风险的临界点?

第一,从价格参数来看,现在变化并全是很大,从系统性的宽度来讲,并全是很严峻。第有一个特别要的因素要是市场动荡的规模,实际上比前几年的规模要小某些某些。要是 我人太好这依然是亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 在艰难期自然整顿所必然出现的振荡,要是 你你这名 振荡的幅度是特别减弱的迹象。某些特征性的变化要是 的确值得亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 宽度重视,一齐也的确对市场信心产生了很大冲击,而市场信心的冲击本身应该值得亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 宽度关注。

要是 细分起来,我认为亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 的经济不像数据所显现的没法糟糕,这是其一。

其二,金融的整顿要是 到了很关键的节点,出现某些问题报告 也是必然的。把这另有一一有一个因素结合在一齐,我认为亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 暂且老去猜黑天鹅。

没法“黑天鹅” 会后会有“红天鹅”?

刘元春:目前所看一遍的财政紧缩效应,下四天 要是 会回补回来,对经济所带来的冲量应该还是不错的,政府有另有一一有一个规则,钱是全是发出去的,上四天 财政支出的增速比收入的增速少4.另有一一有一个百分点,财政存款增长了7千多亿元,一齐与你你这名 数据相对应的是企业存款在5月份减少了,居民存款也在4月份减少了,实际上这另有一一有一个参数是亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 要宽度关注的另有一一有一个参数,企业的存款为哪些近期会出现前所未有的负增长?亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 一定要看一遍中国金融的渗透,不仅仅来源于亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 看得见的社融的渠道,其中还有另有一一有一个特别要的方面要是地方政府。亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 可不还要看一遍,另有一一有一个地方政府要是 在某项工程停摆了,马上要是 有几百个企业资金倒腾不过来。你你这名 轮金融整顿和非标整顿对政府的影响也很大,我举另有一一有一个特别要的参数,要是基建,基建投资在去年增速是19%,1-5月份变成了9.4%,同比下滑10个百分点,最高的是1另有一一有一个百分点。为哪些基建下滑没法厉害,一般认为是地方政府的债务太高了,亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 不愿意投了,这是另有一一有一个意味着;当然还有另有一一有一个意味着,基建投资的资金来源特征,资金来源中间PPP只占18%,政府的财政投入占17%,银行贷款占19%,某些的基本上是通过某些非标的、委外的某些途径,要是影子银行的途径,投入到基建的。

亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 对于影子银行、非标、理财的哪些整顿,对基建的影响也很大,当然对非民营企业的投资影响也很大。比如1-8月份,民营企业的投资增速8.1%,回升的很好,但另外让亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 感到寒意的地方是,政府类型的投资——另有一一有一个是基建投资,另外另有一一有一个是国有企业投资,实际上下滑得变快。没法你你这名 下滑变快的意味着是哪些?实际上跟亲戚亲戚让我们我们我们 让我们我们我们 让我们我们我们 的金融收缩是有密切相关联的。

本文来自刘元春在由中国经济思想与实践研究院主办的清华大学中国与世界经济论坛上的发言。

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